资料显示，新北转债信用级别为“AA”，债券期限6年（第一年0.30%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。），对应正股名新北洋，正股最新价为5.16元，转股开始日为2020年6月18日，转股价为6.34元。

资料显示，金轮转债信用级别为“AA-”，债券期限6年（票面利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%），对应正股名物产金轮，正股最新价为11.25元，转股开始日为2020年4月20日，转股价为13.57元。

1933年春天，中日双方在长城爆发大规模交战。此战中国军队派出九大军团20多万人，日军则是关东军精锐4万多人。这场大战中虽然汤玉麟不战而逃丢掉热河，但从后面保卫北平的各战斗来看，北上作战的中央军17军作为装备最好的部队，反倒表现最差，伤亡比例最高。

这就是蒋介石带领下的中央军作战呆板的真实体现。这也是中央军与日军作战的一贯套路，一溃千里到重庆也就能理解了。

1931年九一八事变之后，日军开始全面侵略东北。到了1933年，日军已占领辽吉黑三省，向汤玉麟的热河逼近。汤玉麟虽然表面上隶属东北军，但跟张作霖、张学良关系不是很好，属于听调不听宣的状态。果然，汤玉麟前脚还答应张学良会坚守承德，后脚就带着大量金银财宝跑了。诺大一个热河省就这么丢了。

东北军

热河的丢失与沈阳有显著不同。九一八事变时张学良由于受到国民政府以及日本方面信息的影响，做出了错误判断。但日军进攻热河时，张学良是严令汤玉麟抵抗的。也正是因为这个原因，张学良不得不下野去国外考察。

拿下承德的日军，下一步就是进攻北平从而推进所谓的“华北自治”。但从这个时候起，日军碰到了钉子。第一个就是107师。107师是东北军老部队，其前身就是驻守北大营的第七旅。第七旅可以追溯到奉军时期，当时张作霖用郭松龄训练部队，其模范部队就是七旅八旅。因为这支部队是张学良带的，所以就长期在沈阳驻扎。九一八事变爆发后，第七旅屈辱退到关内被改编为107师。

古北口是通往北平的最快通道，所以日军在承德修整之后直扑古北口。此时驻扎在古北口的正是东北军107师，两个冤家就这么碰头了。1933年3月6日，107师师长张政枋把621团部署到长山峪一带，防备日军的进攻。然后把620团安排到了古北口外的巴克什营作为第二道防线，两个团互相支援，以抵御日军的进攻。

弱鸡的日军坦克

3月7日下午，日军集结400多人以及坦克装甲车向长山峪方向猛攻。关东军自从九一八事变以来顺风顺水，抵抗最为激烈的也不过是马占山。但马占山没有后援，也没能对关东军产生很大的威胁。107师621团团长王志军亲身经历的九一八事变，早就想给日军点颜色看看。

107师作为东北军最为精锐的部队，战斗素养和武器装备也是高于其他部队。日军的坦克和装甲车当日就被东北军炮火和地雷摧毁。这也是国军打坦克和装甲车的正确打开方式之一。这一套战法就是到了今天都不过时。

俄军在防御乌军大反攻时，主要就是利用地雷和各类支援火力打坦克。反观中央军一直没有找到打坦克的正确方法。豫湘桂战役的河南战场，汤恩伯面对日军装甲车毫无办法，最终导致37天丢38城。汤恩伯的装备水平与107师基本持平，但汤恩伯本人明显没有专研过如何打坦克。他的主要精力都放在官场上了。

汤恩伯

到了8日凌晨，日军集结2000多人准备夜袭长山峪，但日军根本爬不上山梁，即便爬上去也没有任何掩体可供隐藏。这些日军到了天亮就成了621团的靶子，被机枪和火炮赶跑了。

到了中午，日军派出飞机对621团的阵地轰炸，然后2000多日军开始向621团阵地冲锋。621团不愧是东北军精锐，其工事设计极为合理，完全可以挡住日军飞机的轰炸。而当日军冲上来的时候，又从掩体里出来向日军射击。而当日军撤退的时候，621团又发起反冲锋攻击日军。

当天作战的日军相当苦恼，甚至惊动了承德司令部的西义一中将。西义一中将在9日早开始调集各路大军向长山峪方向增援，并准备亲自挂帅到前线督战。到了9日，战况又出现了变化。日军向621团左翼迂回，621团在得到620团两个连增援后撤出了阵地。620团也开始向后撤退最终撤出战场。

王以哲

从当日王以哲发来的电报可知，军部命令107师早8点撤出阵地，与后来的中央军25师换防。从这次作战来看，107师完美的完成阻击任务，为25师布防争取了宝贵的时间。

我们再看西北军29军是如何抗击日军的。由于中原大战后，张学良控制华北，宋哲元的西北军被改编为东北边防军第三军，其后又改番号为29军。长城抗战爆发时，29军在东北军节制下驻扎在喜峰口一线。29军的战法与我党打日军的战法差不多，主要就是近战、夜袭和迂回包抄。

3月12日，面对日军的进攻，107旅旅长赵登禹率部采用夜袭来破敌。当日晚该旅大刀队分两路向小喜峰口和蔡家峪夜袭，这一战打得日军节节败退，一举收复了十几个据点。29军在这一战中破坏了大量装甲车并缴获了20支机枪、地图和军旗等物资。由于在喜峰口受挫，日军转而进攻罗文峪，但在这里日军遇到了一样的情况。

29军大刀队

罗文峪守军与日军厮杀到19日，29军将领刘汝明采用迂回战术打击日军。李金田在当日连续翻越七座山袭击日军机枪阵地，大刀砍得日军哇哇直叫。由于机枪阵地被端掉，刘汝明命令该师全线反击，击退日军十几公里。20日晚刘汝明派出一个营袭击日军右翼重创日军，取得整个喜峰口战役的巨大胜利。

如果再看中央军在南天门的战斗，就知道中央军的战法相比于其他部队到底多么落后。蒋介石从一开始就不大有意愿抗日，而更热衷于“剿共”。长城抗战爆发时刚好是陈诚领着十几万大军在江西“第四次围剿”时期。北上的只有徐庭瑶的17军，部队总人数不到三万人。张政枋阻击日军三天后，阵地交给了后面的东北军张廷枢112师和关麟征的25师。

由于112师和关麟征的戴安澜团一直不联系，导致日军强攻两师在将军楼连接点时无法互相照应。为了夺回将军楼，张廷枢亲率卫队及两个营反攻，双方在此处陷入混战。此时戴安澜团并不知道将军楼的战况，关麟征还在向自己中央阵地收缩。结果就是将军楼阵地被日军攻占，112师遭到日军侧击不得不撤退。关麟征的25师也只能放弃古北口阵地。

戴安澜

接下来就是黄杰的第2师防御南天门了。由于古北口丢失，两个师都受到了不小伤亡，长城抗战的重任就落在了黄杰第2师身上。但中央军面对日军的优势火力，并没有采取29军的迂回侧击，也没有夜袭，更没有107师战法的多样性。从4月20日开始，日军开始全线进攻南天门一线，激战五天之后第2师丧失战斗力只能撤下来。

接下来，17军第83师接防。同样是面对日军坦克，83师作为最为精良的德械师对日军坦克毫无办法，导致多处阵地丢失。到了5月10日，83师不得不被撤下来再由25师进行防御。此次作战又坚持了三天，第2师不得已撤退，古北口一线全部丢失。

看整个长城抗战与后来的全面抗战，就发现之后的中央军作战还是这个水平。面对敌军海陆空绝对优势的进攻，守在上海的中央军把诸如教导总队、税警总团大量精锐部队扔到了蕴藻浜、苏州河等阵地被白白消耗。在本可以反击将日军赶下海的战争初期，由于蒋介石的犹豫以及中央军进攻能力不足的问题，而错失了占先机的机会。

淞沪会战

再看看北面的台儿庄，李宗仁利用西北军敢于夜袭、反冲锋的特点，把日军拖在临沂、台儿庄两地靠谱期货配资，为全线反攻争取宝贵的时间。蒋介石的中央军直到抗战胜利都没有任何进步，解放战争时期仍然是摆阵地，缺少夜袭和迂回包抄能力。结果是逐渐在运动战中被我军击败。